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精實新聞 2013-05-23 記者 賴宏昌 報導

彭博社報導，10年期基準日本公債(JGB)殖利率23日盤初飆升至1%、創2012年4月以來新高。道瓊社報導，截至台北時間22日下午4時整為止10年期基準JGB殖利率報0.88%，較4月5日創下的歷史最低紀錄(0.315%)上揚0.565個百分點。

valuewalk.com 21日報導，《資產負債表衰退(Balance-Sheet Recession；BSR)》名詞發明人辜朝明(日本野村總合研究所首席經濟學家)指出，5月10-15日期間長期JGB殖利率的飆漲(4天內飆漲34個基點，自0.58%升至0.92%)可能會讓債市投資人、決策者失眠。他說，如果此一趨勢沒有改變的話，日本經濟可能會開始上演最終回。

辜朝明指出，正常來說經濟復甦後長期利率才會開始上揚，日本央行(BOJ)設定通膨目標的結果讓長期利率先行走高，進而導致手中握有大量JGB的金融機構蒙受帳上虧損。

Thomson Reuters部落格報導，1979-1987年擔任美國聯邦準備理事會(FED)主席的伏克爾(Paul Volcker)4月8日說，BOJ幻想一旦經濟好轉後通膨目標就可以調低，但事實上那是一件非常困難的事。

伏克爾還提到，FED、BOJ、歐洲央行(ECB)以及英國央行已不再是央行，FED已變成全球最大金融中介機構、掌控美國長期信貸市場以及住宅房貸市場。他說，長期利率不可能永遠停留在低檔，未來這些央行帳上將出現虧損。

目前被外界視為最有可能在2014年1月接替柏南克(Ben Bernanke)成為美國聯準會(FED)百年來第一位女主席的葉倫(Janet Yellen；目前為FED副主席)2011年4月11日在紐約經濟俱樂部發表演說時指出，依據1970年代的經驗來看，FED不能把穩定通膨預期心理視為理所當然，必須在必要時做出果斷決定以穩定通膨。

Thomson Reuters報導，國際貨幣基金組織(IMF)16日發表研究報告指出，如果BOJ、英國央行(BOE)以及FED被迫賣出帳上債券以便迅速縮小資產負債表規模，在最壞的情況下他們將分別面臨等同於逾7%、接近6%以及超過4% GDP的虧損。然而，IMF又強調，這些虧損只會引發政治問題，不會影響實體經濟或阻礙央行執行既定任務。

壽險公司是日本長天期(最長達40年)公債的最大買主。令人擔心的是，一旦利率反轉向上(公債價格下跌)，壽險公司將面臨嚴重的帳上虧損。例如，30年期日本公債殖利率假設是2%，一旦利率走高1個百分點，債券價格將下跌30%。相關討論詳見《成人紙尿布熱賣，AKB48也難擋日債危機(http://www.moneydj.com/KMDJ/Blog/BlogArticleViewer.aspx?a=09a03094-02b4-4eb1-8982-000000017685#ixzz2F03y9ZJz)》。

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