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May 19th 2013, 21:30

作者：記者魏喬怡╱台北報導 | 中時電子報 –

工商時報【記者魏喬怡╱台北報導】

今年以來亞洲債券發行再見大量，法人指出，儘管今年以來亞洲債券發行已逾420億美元，但在國際資金簇擁下，不少債券發行都還獲得超額認購，來自中國的債券發行殖利率視信用評級在4到10％不等，市場補券需求強勁，預估全年中國點心高收益債券仍有5到6％報酬率。

惠理康和中國點心高收益債券基金經理人劉佳雨表示，中國股市因新型禽流感疫情、政府打房和反腐禁奢，不論是摩根士丹利資本國際（MSCI）中國指數、中國滬深相關大盤指數近來難以延續去年12月漲勢，今年以來表現不若債券穩健，儘管債券利差收斂有限，中國人民幣離岸債券迄今有2％正報酬，其中高收益債券更達3％報酬。

劉佳雨指出，2012年是高收益債表現強勁1年，由於歐債危機、市場氛圍不佳，配息穩健和政策加持的債券成國際投資人避風港，資金簇擁更推升債券價格，以去年第二季中國點心高收益債殖利率還有15到16％，今年新發行債券殖利率，B級約在8到10％，BB級6~8％，顯示利差已大幅收斂。

宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫指出，儘管房地產銷售表現尚佳，但投資者擔心在加強房地產調控的基調下，房地產開發商營業績效較難持續。同時，近期房地產新債的供給增加，使得近期部分評等較低的房地產新債表現不佳。因此，在信用評估、標的的選取方面更顯重要。

施羅德中國高收益債券基金經理人李正和指出，儘管日前中國當地貨幣債券遭惠譽降評，但據調查，中國影子金融規模未如外界估計龐大，且中國政府應該有能力處理其潛在風險。在降評後相關中國債券指數仍續創新高，顯見債券市場未受其影響。另外，S&P及Moody's並無跟進降評，目前看來降評並未出現擴散效應。

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