在9月18日聯準會公佈決策前，市場的表現相當異常，原本自5月一路走低的美國公債，突然在9月初止跌回升，無獨有偶，VIX恐慌指數在8月底達到小高峰後滑落，美股也同步上漲。照理說，在絕大多數人都預期聯準會即將退場的情況下，上述的走勢不大可能發生，背後真相令人相當狐疑。
是否要退場由聯準會決定，旁人不能干預，但是央行有責任跟市場做好溝通，過去聯準會也習慣用提前暗示的方式，讓市場有充裕的時間適應。但是9月18日聯準會宣佈QE不退「震驚」市場，因為此前官員們的談話，包括主席柏南克自己所傳達的訊息，幾乎一面倒的指向將要退場，市場甚至已經準備好可以接受聯準會每月減少50億、100億美元，結果聯準會連10億都不肯少買，難道全世界的分析師都是笨蛋，全部誤判？保守一點說是聯準會誤導市場，講白了就是欺騙大眾。
如果這件事早就已經決定，那麼9月初市場的異常走勢，就是因為消息走漏，而那些提前知道QE不退的公司，是「誰」放消息給他們呢？當然是聯準會內部，這不是內線，什麼是內線。
美國國會也真是配合聯準會演了一齣好戲，讓美國政府關門16天，並在債務大限的最後一刻才達成共識，「合理化」聯準會不退場的決定，而10月1日到10月17日，美股天天都在放煙火，這不是演戲那什麼是演戲呢？
美國沒有通膨問題，繼續印鈔又能幫助舒緩政府還債壓力，還能壓榨以美元作為主要外匯儲備的其它國家，聯準會或許真的打從一開始就沒有計畫在今年縮手，甚至要很久以後才會退場。既然如此，聯準會釋出誤導市場訊息的背後原因，相當耐人尋味。
黃金具重要戰略地位
美國大量印鈔，讓持有大量美元資產的其它國家大為著急，因為這代表美元具有大幅貶值的風險，現在美元的強勢能維持穩定，除了基於對美國信用的信任，更重要的是美國「還沒」打算讓貨幣貶值，而在這場貨幣戰爭中，最強而有力的武器就是黃金，因為黃金是真正的「硬貨幣」，美元、歐元、日圓、人民幣都是「信用貨幣」，當國家沒了信用，只有黃金才具有實質購買力，這就是歐洲央行行長德拉吉10月在哈佛演講時提的：「央行持續增加黃金儲備是為了抵禦美元過大幅度的波動」，對非美元國家來說，黃金是一張重要的「保單」。
那誰擁有最多的「武器」或「保單」？美國擁有8133公噸黃金儲備，是持有量最多的單一國家，歐元區國家累計也擁有約10000公噸，中國以「官方」數據而言僅有1054公噸，其它新興國家更少，幾無抗衡能力，只好為人魚肉，換句話說：擁有越多黃金，國家主權就越穩固。
檯面下的黃金戰爭
吊詭的是，由於「布雷頓森林協定」的關係，直到現在全球還有60多個國家將部份黃金儲備給美國託管，德國的3396公噸黃金儲備中有45%(1536公噸)存放在紐約聯邦準備銀行的地窖，中國也有600公噸給美國人保管。但2012年德國要求點查黃金時，竟不得其門而入，「放在美國的黃金下落不明」的質疑甚囂而上，德國人因此發起「讓黃金回家」運動，瑞士和荷蘭也曾提出要求檢查他們存放在美國的黃金是否存在，但最後美國聯準會只讓德國央行自2013年起「分七年運回300噸黃金」。
坊間開始傳出「各國黃金被美國挪用」的臆測，於此同時，金價開始從2012年的1800美元水位一躍而下，並在市場推敲聯準會將退場下，今年一度跌破1200美元大關，上半年累積收跌27%。美國有沒有趁機「補貨」不得而知，但「中國大媽」和「印度大媽」搶購黃金卻是實實在在，2013上半年黃金消費性需求達2041公噸，印度和中國加總就佔超過一半達1137公噸，較去年同期成長46%。
這段期間還發生「中國大媽」對決華爾街的有趣故事，今年四月媒體瘋傳「中國大媽」10天砸1000億人民幣狂買300公噸黃金，幫助金價反彈超過100美元打敗作空的華爾街，儘管「中國大媽」還是一度被慘套，說不上是贏了，而且事後也有人說消息是假的，但這件事情可能沒有表面上這麼單純，很有可能是為了掩蓋中國政府暗地增加黃金儲備的動作。
中國最近一次公佈黃金儲備是2009年4月，不過彭博社根據中國黃金生產量、淨進口量，再扣除珠寶、工業與其它用途後，推估中國近五年來持續增持黃金儲備，且今年更將大幅增持622公噸，使得實際儲備量可能較官方數據翻上2.5倍來到2710公噸。搭配中國成立上海自貿區的背景，可以說中國是透過人民幣國際化以及增加黃金儲備，來打這場貨幣戰爭，並為人民幣成為「亞元」作準備。若是如此，中國絕對不會公佈真實黃金儲備，因為這肯定會讓金價應聲大漲。
QE不退 還會有好日子
美國是絕對強權，只要利大於弊的事沒有理由不做，「監聽各國」絕對符合美國利益，而今年美國財政支出佔GDP達21%，預估財政赤字高達6800億美元，用「印鈔」來支應也絕對符合美國利益，先前被聯準會擺了一道，現在認清再重新追上市場還來得及。
VIX恐慌指數，今年以來沒恐慌過，現在也只在13左右的低水位，就是告訴大家聯準會中期內不會停止印鈔，市場好整以暇，而高收益債市將繼續呼風換雨過好日子，各類債券長抱短抱都可以。美股仍會「一隻獨秀」主導市場，全球股市也都有希望，即便許多市場已創歷史新高，評價面也不便宜，但QE不退，投資人仍可以愛買什麼就都買「一點點」來聞香，免得看跌不跌又「驚驚漲」，把自己氣到肝氣鬱結。
中國在本月的三中全會之後，肯定有利多，至少自貿區的細節會出來，因為不出來什麼都不能做， 出來至少就往前跨了一大步。投資中國要有耐心，因為中國這股市很煩的，沈悶的要命，跌的時間很長， 漲的時候又像衝天砲，讓你追不到，所以只能守著。
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